日前 ，财政部和国家税务总局发布的《关于国债等债券利息收入增值税政策的公告》明确 ，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债 、地方政府债券 、金融债券的利息收入 ，恢复征收增值税 。
消息公布后 ，市场对此瞬间作出反应——新债征税意味着持有成本上升，利率应声大涨 。但短短几小时后 ，剧情陡然反转：老债因免税突然成了“香饽饽 ” ，机构资金抢筹，供需格局瞬间逆转，利率又大跌。
这场“过山车 ”式的行情 ，最终在市场消化信息后在当日归于平静 。但这场博弈背后还隐藏着资金暗流——当利率债失去“免税光环” ，部分资金已开始悄悄转向信用债，甚至转向股市、REITs等 。一场资金配置的分流 ，正悄然酝酿……
存量债券资产有一定结构性优势
日前 ，财政部和国家税务总局发布公告明确，自2025年8月8日起 ，对在该日期之后（含当日）新发行的国债 、地方政府债券 、金融债券的利息收入 ，恢复征收增值税。对在该日期之前已发行的国债、地方政府债券 、金融债券（包含在2025年8月8日之后续发行的部分）的利息收入，继续免征增值税至债券到期 。
中国证券报记者调研多家机构了解到 ，机构普遍认为 ，此次税收调整对于债市的影响偏中短期，对中期走势的影响相对有限 。不过 ，“新老划断 ”或引发新老券的利差走阔 ，带动存量券受青睐。
中信保诚基金认为，整体来看，国债 、地方债、金融债恢复征收增值税对债市影响偏中性 ，但存量债券资产相比后续新发债券有一定结构性优势。投资者在新增投资时 ，会优先选择具备增值税优势的老券，新发的债券则需要在票面利率上给予一定的税收补偿 ，导致未来各期限基准利率（新发）出现上行 ，但存量估值受到的影响相对较小 。
禅龙资产认为，税收政策的调整对存量券和新发券采取“新老划断 ” ，相较于新发券 ，存量券具备免税优势 。短期来看，机构投资者在综合成本考虑下 ，可能出现抢购存量券情况 ，部分交易盘对此进行博弈，推动存量券收益率下行 ，而新发券由于征税 ，对机构投资者的吸引力或将下降，对于存量券而言存在中短期利好。
资金配置悄然分流
不过整体来看，税收政策调整对个人投资者影响相对有限 。对公募基金而言 ，中长期影响较为稳定 。
一位业内人士表示 ，短期来看，新债和老债因为税负不一样 ，价格可能“分家”：新债的吸引力相对弱一些 ，出现“多老券空新券 ”的策略倾向，导致持有较多老券的债券基金吸引力增加。记者调研了解到 ，已有不少基金公司在调整旗下债券基金的大额申赎额度 ，做好应对准备 。
对于资产配置结构而言，由于新发行的国债、地方政府债券 、金融债券不再具备免税优势 ，权益资产的吸引力短期将相对提升 ，部分资金有望从债市流向权益市场 。
广发基金投顾表示，因为新发行的利率债要承担额外税负 ，持有成本上升 ，部分追求收益的资金可能会流向信用债，尤其是资质较好的品种；部分资金则转向股市，比如盈利稳定 、股息率有竞争力的红利板块；可能还会有资金流向商品、REITs等其他领域。
不过 ，在禅龙资产看来 ，虽然短期来看此次调整会影响部分投资者的配置思路，使得部分资金转向风险资产以及实体经济等其他投资领域 ，但总体来看债券的风险相较于权益及其他风险资产而言仍然偏低 ，且本次税收调整对于信用债的影响也较为有限，对于资金配置结构产生根本性影响的概率较低 。
对于未来债券投资策略的应对和变化 ，已有机构紧急开会研究讨论 。一家百亿私募表示 ，未来，公司的“固收+ ”类产品或着重布局可转债 、REITs 、权益等资产 ，调整持仓占比 ，希望通过含权资产贡献超额收益，弥补纯债类资产持有期收益的下降。
（文章来源：中国证券报）
线上股票配资炒股门户网址:股票配资配资平台-下周关注：夏季达沃斯论坛等多个重要会议将举行 这些投资机会最靠谱
上杠杆炒股:线上炒股配资开户平台-从技术验证迈向场景落地 人形机器人板块投资价值凸显
线上配资炒股网站:安全炒股股票配资门户-马斯克曝出特朗普“大料”：他的名字在爱泼斯坦档案中！
股票配资的公司行业门户:短线炒股配资-中信证券：市场对于公募考核新规以及回归基准行业配置的讨论存在一些误区
炒股入门知识网:股票杠杆网址-20万元/平方米！上海中心城区地块成交
股票开户哪一家比较好:炒股如何开杠杆-民营银行上演最强单月降息潮：15家下调22次 高息存款梦碎
安联配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
盛达优配-盛达优配APP-股票配资交流-配资炒股查询^在选择合作伙伴时，我们严格把关，只与信誉卓著、实力雄厚的金融机构合作，从源头上保障投资者的资金安全。
3月24日，业内权威专家表示，MLF（中期借贷便利）不再有统一的中标利率，标志着MLF利率的政策属性完全退出。3月24日...
近日，开源证券大连分公司遭大连证监局处罚，暂停其办理需要合格投资者认定相关业务六个月。该惩处力度在近年来券商分支机构中并...
记者辛圆3月25日，博鳌亚洲论坛旗舰报告《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简称《报告》...
国海富兰克林基金国富深化价值基金经理刘晓日前发表了对 2025 年市场的展望。刘晓指出，国内经济正处于复苏通道，市场大幅...
3月24日，易方达国证自由现金流ETF公开发售。该产品跟踪国证自由现金流指数，这个指数是什么？有哪些优势？投资价值如何？...
